MERCADOS NA ÁSIA: Prêmios da soja renovam mínimas

Destaques:

SOJA (CBOT) -1 @ 1485 cents/bushel

ÓLEO DE SOJA (CBOT) -0.10 @ 57.89 cents/lp

FARELO DE SOJA (CBOT) +0.30 @ 463 $/st

MILHO (CBOT) +0.50 @ 633.50 cents/bushel

ALGODÃO (NY) +0.80 @ 78.50 cents/lp

FARELO (Dalian) -13 @ 3640 CNY/t

ÓLEO DE SOJA (Dalian) -48 @ 8116 CNY/t

MILHO (Dalian) -67 @ 2779 CNY/t

SUÍNO VIVO (Dalian) -0.65 @ 15895 CNY/t

MILHO (Esalq) -0.58 @ 84.66 R$/saca

COMENTÁRIOS DA MANHÃ

Os prêmios da soja no Brasil renovaram mínimas ontem. O embarque maio continua caindo forte, aumentando o

spread para o junho e julho. O spread do maio contra o junho era de 20 centavos no começo do mês, passou para

30 centavos, e agora está em 40 centavos. Isso me diz que o problema de falta de espaço no interior ainda não foi

resolvido e o escoamento nos portos continua lento. De fato, os embarques de soja na semana do dia 10 ao 17 foi

de apenas 3,1 milhões de toneladas. Provavelmente os embarques em março não chegarão nos 14 milhões como a

Anec previu. Pelo ritmo, vai ser mais para 10-11 milhões – até agora, os embarques em março totalizaram 6,55

milhões de toneladas (até o dia 17) e as nomeações para março estão em 8,32 milhões. Se os embarques

chegarem a 11 milhões, a rolagem para abril será por volta de 4,7 milhões de toneladas, mês que já está com 5

milhões de toneladas em nomeações. A pressão sobre o prêmio maio vai continuar na medida em que os

exportadores rolarem os embarques do maio para o junho, o que já está acontecendo. O embarque maio tem tudo

para renovar as mínimas de 2021 a -55/60 centavos por bushel sobre a CBOT – em 2021, foi o embarque junho que

fez a mínima do ano.

No início de janeiro, o contrato maio na CBOT estava a 14,87 e o prêmio maio em Paranaguá a +40k. Hoje a CBOT

está a 14,84 e o prêmio maio a -45. O flat price caiu 88 centavos por bushel no FOB. No CFR China, o basis maio caiu

de +160k para +77k ontem, praticamente a mesma queda – queda de $30 por tonelada. Mesmo assim, as margens

na China não melhoraram no período. O flat price do farelo na China no spot caiu $87 por tonelada no período e

preço futuro para embarque maio também caiu mais de $80 por tonelada – Dalian maio caiu $47 dólares e o

basis caiu mais de $40 por tonelada. Por que o farelo caiu mais que a soja importada? Com quem eu falo na

China, todos repetem a queda das margens do suíno e substituição do uso do farelo de soja por outros farelos

mais baratos e pela lisina, substituto sintético do farelo – a lisina está nas mínimas de quatro anos. O escritório do

USDA na China disse no seu último relatório, aquilo que muitos têm repetido já tem um tempo – as grandes

operações de suíno estão conseguindo reduzir o percentual de uso de farelo nas rações. É difícil dizer se esse tipo

de decisão é político ou realmente prático. Com quem eu falo no Brasil, o percentual de farelo continua em 20% ou

mais. Não seria viável a redução, mesmo reduzindo o custo. A Muyuan falou no início desse ano em ração com

apenas 7% de farelo. Isso me preocupa porque o Brasil está atrasado nas vendas e a China avançou rápido nas

compras, efeito dos atrasos no Brasil – parte do embarque fevereiro virou março, e parte do março vai para o abril.

A cobertura avançou em detrimento da queda do processamento chinês.

Em Dalian o contrato do milho caiu forte. Chegou a cair quase 2,5%. É a maior queda diária desde julho do ano

passado. A extensão do corredor de grãos no Mar Negro, a China fez grandes compras nos EUA na semana

passada e o porto de Barcarena no Brasil deve ser liberado – até agora era apenas Santos. Falam que 2-3 milhões

de toneladas de milho safrinha já teriam sido negociados para China. Com essa rota, a Cofco vai poder usar seu

take or Pay da ferrovia até santos e seu take or pay de barcaça, levando milho do Sul do MT e Sul da 163 e do Norte

do MT e Tocantins. Com as últimas compras reportadas pelo USDA, a China tem em seu nome 6,6 milhões de

toneladas nos EUA, embarcou 2 milhões de toneladas no Brasil entre dezembro e fevereiro, embarcou 3,4 milhões

de toneladas na Ucrânia desde setembro e mais 1,5 milhão ainda não embarcado. Na soma a China teria 13,5

milhões de toneladas na temporada que começou em setembro – o USDA fala em 18 milhões. Para fechar o

volume, a China deve continuar comprando na Ucrânia e nos EUA para a janela de maio a julho e depois no Brasil.

Para o spot compradores indicando $325 por tonelada CFR China e para agosto e setembro na casa dos $308.

Para a janela mais longa os EUA não conseguem competir. Para o spot é o nível que os EUA é vendedor.

Do lado do clima temos algumas mudanças importantes: O La Niña foi embora, mas o clima continua

complicado. No Norte do Brasil muita chuva. Produtores na 163 falando de dificuldade de fazer a adubação de

cobertura no milho. Para o MS, SP e PR os mapas estão mostrando clima mais seco para abril e maio. Metade da

área do safrinha vai ficar fora da janela ideal. A Argentina vai passar a receber muita chuva. O leste do cinturão

americano e o Delta receberão muita chuva para 15 dias, região que já está saturada – será que veremos risco de

atraso de plantio novamente? O leste da Ásia está mais quente, o que já pode indicar uma mudança para El Niño –

os modelos mostram El Niño em agosto. A oferta global de milho está longe de ser resolvida, vai depender muito de

uma boa produção no Brasil e nos EUA. Ontem o Ministro da Ucrânia falou em mais uma redução na produção de

cevada, milho e trigo para 2023-24. Além da falta de dinheiro, insumo e trabalhadores, os produtores precisam

fazer a retirada das minas dos campos. Sem contar a quebra histórica da Argentina.

Rápidas da manhã: Bolsas sobem forte, puxadas por ações dos bancos; grandes bancos e os BC´s continuam

trabalhando para garantir liquidez para os bancos com problemas; em menos de uma semana, os bancos

americanos perderam $95 bilhões em valor de mercado; petróleo acima dos $68 por barril; ouro caindo 0,6% e

Bitcoin caindo 1%; todos de olho nos movimentos do Fed. Nessa 4ª-feira o Fed deve elevar a taxa de juros em 0,25%. O mais importante serão os comentários sobre a piora da crise bancária e como isso vai mudar a trajetória

dos juros – se vai mudar; o corredor de grãos foi estendido por mais 60 ou 120 dias? O que vai sair do encontro

entre Xi Jinping e Putin? Xi foi com a proposta de encontrar um meio termo entre Rússia e Ucrânia; o clima virou:

muita chuva para a Argentina e clima firme no MS, PR e SP para 15 dias. A pressão de colheita está aumentando;

Negócios reportados: Indicações mais firmes no CFR China nessa 2ª-feira. Rumores de negócios a +76k para

embarque abril e +76/78/82/88/90k para embarque maio. Hoje mais confirmações para embarque abril a +73k

e para maio +77k. No total, nas minhas contas a China comprou 20 barcos na semana passada, sendo 8 para

abril, 8 para maio e 4 para junho. Nas minhas contas, a cobertura da China para abril está em 91%, o maio em

41% e o junho em 11%.

Ótima 2ª-feira a todos

ANEXO

1.Acumulados para 15 dias. Clima firme no PR e SP

Fonte: Agrinvest

Por: Equipe Agropecuária Matos